長(zhǎng)信科技動(dòng)力電池布局有序推進(jìn)
事件：公司發(fā)布2016 年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.3 億元，同比增長(zhǎng)57.9%;歸母凈利潤(rùn)2.3 億元，同比增長(zhǎng)34.4%。其中第三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.3 億元，同比增長(zhǎng)44.4%;歸母凈利潤(rùn)9369.3 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37.1%。
德普特電子產(chǎn)能充分釋放，車載產(chǎn)品提升盈利能力。營(yíng)業(yè)收入同比實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，主要是因?yàn)樽庸镜缕仗仉娮赢a(chǎn)能充分釋放，中小尺寸觸控顯示一體化產(chǎn)品進(jìn)一步放量，銷售保持從年初以來(lái)旺盛的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，按照現(xiàn)有產(chǎn)能水平訂單已排至明年年中。此外，公司車載觸控Sensor 產(chǎn)品目前滿產(chǎn)運(yùn)行銷售持續(xù)增長(zhǎng)，高毛利產(chǎn)品比重加大，提升了整體盈利水平。
汽車顯示驅(qū)動(dòng)新一輪增長(zhǎng)，展望未來(lái)布局AMOLED。公司投資的中大尺寸觸控顯示一體化項(xiàng)目，年產(chǎn)能規(guī)劃500萬(wàn)片。公司進(jìn)入國(guó)際新能源汽車龍頭廠商車載中控屏供應(yīng)體系，隨著未來(lái)兩年客戶新車型的上市，公司車載觸控產(chǎn)品有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。東莞德普特電子已進(jìn)入量產(chǎn)階段，還承接深圳德普特產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移和擴(kuò)產(chǎn)，從4KK 產(chǎn)能擴(kuò)充到12KK，新產(chǎn)線正在建設(shè)和調(diào)試中，未來(lái)將貢獻(xiàn)更多利潤(rùn)。此外，公司已著手前瞻技術(shù)規(guī)劃，加緊研發(fā)AMOLED顯示屏薄化工藝和On-cell技術(shù)，3D蓋板玻璃與柔性曲面貼合工藝已取得突破，為下一代觸顯業(yè)務(wù)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。 比克動(dòng)力收購(gòu)有序推進(jìn)。公司參股比克動(dòng)力10%的股權(quán)，并約定后續(xù)收購(gòu)其剩余全部股權(quán)。比克動(dòng)力目前已實(shí)現(xiàn)上萬(wàn)余輛新能源車用電池的供貨，預(yù)計(jì)2016 年底其電池產(chǎn)能將擴(kuò)產(chǎn)至6GWh。目前公司正有序推進(jìn)比克動(dòng)力的收購(gòu)，力爭(zhēng)在四季度取得階段性成果。
深化車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，協(xié)同主業(yè)齊頭并進(jìn)。公司參股智能后視鏡企業(yè)智行暢聯(lián)25%股權(quán)，成立長(zhǎng)信智控布局大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)。三季度參股新三板公司宏景電子，進(jìn)一步深化公司在新能源智能汽車電子和車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。根據(jù)三季報(bào)業(yè)績(jī)情況，我們上調(diào)對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 分別為0.29 元、0.43 元、0.64 元，未來(lái)三年將保持46% 左右的復(fù)合增速。維持“買入”評(píng)級(jí)。
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