樂(lè)凱膠片:中信證券股份有限公司關(guān)于樂(lè)凱膠片股份有限公司變更部分募集資金投資項(xiàng)目之核查意見(jiàn)
中信證券股份有限公司關(guān)于樂(lè)凱膠片股份有限公司
變更部分募集資金投資項(xiàng)目之核查意見(jiàn)
中信證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中信證券”或“保薦機(jī)構(gòu)”）作為樂(lè)凱膠片股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“樂(lè)凱膠片”、“公司”）非公開(kāi)發(fā)行股票的保薦人，根據(jù)《證券法》、《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》、《上市公司監(jiān)管指引第 2號(hào)――上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》、《上海證券交易所股票上市規(guī)則》、《上海證券交易所上市公司持續(xù)督導(dǎo)工作指引》、《上海證券交易所上市公司募集資金管理辦法（2013年修訂）》等有關(guān)規(guī)定，對(duì)樂(lè)凱膠片變更部分募集資金投資項(xiàng)目事項(xiàng)進(jìn)行了核查，具體情況如下：
一、變更募集資金投資項(xiàng)目的概述
（一）非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金情況
經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)樂(lè)凱膠片股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行股票的批復(fù)》（證監(jiān)許可〔2015〕698號(hào)）批準(zhǔn)，公司非公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股30,991,735股，每股發(fā)行價(jià) 19.36元，募集資金總額為 599,999,989.60元，扣除各項(xiàng)發(fā)行費(fèi)用 9,326,476.24元后的實(shí)際募集資金凈額為590,673,513.36元。上述資金于2015年5月19日全部到位，已經(jīng)立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）驗(yàn)證，并出具了《樂(lè)凱膠片股份有限公司驗(yàn)資報(bào)告》（信會(huì)師報(bào)字〔2015〕第711254號(hào)）。公司已對(duì)募集資金采取了專戶存儲(chǔ)管理。 根據(jù)公司2014年7月11日披露的《樂(lè)凱膠片股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案》，本次發(fā)行募集資金（扣除發(fā)行費(fèi)用后）擬用于下列項(xiàng)目：
單位：萬(wàn)元
序號(hào) 項(xiàng)目名稱 具體項(xiàng)目 項(xiàng)目總投資額 擬使用募集資金
投資金額
1 高性能鋰離子電池PE隔 高性能鋰離子電池PE隔膜 30,883 30,000
膜產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目 產(chǎn)業(yè)化建設(shè)
鋰電隔膜涂布生產(chǎn)線一 鋰電隔膜涂布生產(chǎn)線建設(shè)
2 期項(xiàng)目 3,020 3,000
鋰電隔膜涂布生產(chǎn)線二 鋰電隔膜涂布生產(chǎn)線建設(shè)
3 期項(xiàng)目 10,541 10,000
太陽(yáng)能電池背板四期擴(kuò) 8號(hào)生產(chǎn)線建設(shè)
4 產(chǎn)項(xiàng)目―8號(hào)生產(chǎn)線 4,463 4,000
太陽(yáng)能電池背板四期擴(kuò) 14號(hào)生產(chǎn)線建設(shè)；
5 產(chǎn)項(xiàng)目―14、15號(hào)生產(chǎn) 15號(hào)生產(chǎn)線建設(shè) 13,958 13,000
線
合計(jì) 62,865 60,000
如果本次實(shí)際募集資金不足上述項(xiàng)目投資需要，公司將通過(guò)自籌方式彌補(bǔ)不足部分；如果本次實(shí)際募集資金出現(xiàn)剩余，剩余部分將全部用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。本次非公開(kāi)發(fā)行募集資金到位之前，公司將根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度的實(shí)際情況以自籌資金先行投入，該部分自籌資金先行投入部分將在募集資金到位之后予以置換。
（二）本次擬變更募集資金投資項(xiàng)目情況
本次擬變更募集資金投資項(xiàng)目為上述項(xiàng)目中的“鋰電隔膜涂布生產(chǎn)線二期項(xiàng)目”
（以下簡(jiǎn)稱“原項(xiàng)目”），該項(xiàng)目基本情況如下表：
單位：萬(wàn)元
變更前募集資金投資項(xiàng)目的名稱 涉及變更投向的 占總籌資額的比 已投入 擬投入
總金額 例（%） 金額 金額
鋰電隔膜涂布生產(chǎn)線二期項(xiàng)目 10,000 16.67% 0 10,000
（三）變更后募集資金投資項(xiàng)目情況
為促進(jìn)公司轉(zhuǎn)型發(fā)展，拓展公司在鋰離子電池領(lǐng)域的業(yè)務(wù)范圍，實(shí)現(xiàn)在新材料、新能源領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，公司擬將募集資金投資項(xiàng)目“鋰電隔膜涂布生產(chǎn)線二期項(xiàng)目”變更為“鋰離子電池軟包鋁塑復(fù)合膜產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目”（以下簡(jiǎn)稱“新項(xiàng)目”）。
新項(xiàng)目在汕頭樂(lè)凱膠片有限公司（以下簡(jiǎn)稱“汕頭樂(lè)凱”）廠區(qū)內(nèi)進(jìn)行建設(shè)，建設(shè)內(nèi)容包括鋁塑膜生產(chǎn)線廠房一座，廠房?jī)?nèi)安裝1條鋁箔清洗線、1條表面處理線、1條鋁塑膜干法復(fù)合線、1條鋁塑膜分切線、2條后整理包裝線及其它配套設(shè)施。該項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，具備年產(chǎn)鋁塑膜 1,200萬(wàn)平米的生產(chǎn)能力。項(xiàng)目總投資人民幣 15,716萬(wàn)元，原項(xiàng)目擬投入募投資金 10,000萬(wàn)元及其孳息將全部用于新項(xiàng)目建設(shè)，公司募投項(xiàng)目太陽(yáng)能電池背板四期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目―8 號(hào)生產(chǎn)線的節(jié)余資金1,426.13 萬(wàn)元及其孳息亦將全部用于新項(xiàng)目建設(shè)（尚需經(jīng)公司股東大會(huì)審議通過(guò)），不足部分將由公司自籌資金解決。
本次變更募集資金投資項(xiàng)目事項(xiàng)不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
（四）董事會(huì)審議情況
公司于2017年9月18日召開(kāi)的第七屆董事會(huì)第十次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于變更募集
資金投資項(xiàng)目（鋰電隔膜涂布生產(chǎn)線二期項(xiàng)目）的議案》，公司獨(dú)立董事及監(jiān)事會(huì)就該議案所述事項(xiàng)均發(fā)表了同意意見(jiàn)，并同意將該議案提交股東大會(huì)審議。詳見(jiàn)公司同日發(fā)布的《樂(lè)凱膠片股份有限公司七屆十次董事會(huì)決議公告》，編號(hào)：2017-036。
二、變更募集資金投資項(xiàng)目的具體原因
（一）原項(xiàng)目情況及變更原因
原項(xiàng)目具體情況參見(jiàn)2014年7月11日公告的《樂(lè)凱膠片股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行A
股股票預(yù)案》。截至本核查意見(jiàn)公告日，原項(xiàng)目未開(kāi)工建設(shè)，累計(jì)已實(shí)際投入金額為0。
1、擬定建設(shè)原項(xiàng)目的原因
（1）市場(chǎng)需求
2012年全球鋰離子電池隔膜市場(chǎng)規(guī)模為6.3億平米（其中高性能隔膜約5億平米），
立項(xiàng)時(shí)預(yù)計(jì)2015年隔膜市場(chǎng)總量將達(dá)到10.12億平米。動(dòng)力市場(chǎng)和儲(chǔ)能市場(chǎng)是未來(lái)市場(chǎng)
的主要增長(zhǎng)點(diǎn)，這兩塊市場(chǎng)一旦啟動(dòng)，鋰離子電池隔膜的需求量將會(huì)快速增長(zhǎng)。涂層改性隔膜是在傳統(tǒng)鋰電隔膜的單面或雙面涂布某種化學(xué)物質(zhì)，從而提高鋰離子電池的比能量和安全性等。并已在電動(dòng)汽車上得到應(yīng)用，本項(xiàng)目可為涂層改性隔膜產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化奠定良好的技術(shù)和市場(chǎng)基礎(chǔ)，未來(lái)也可在軍工、宇航等領(lǐng)域應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)特種領(lǐng)域鋰電隔膜的進(jìn)口替代。
（2）國(guó)家宏觀政策支持
國(guó)家在近年來(lái)出臺(tái)了大批政策，鼓勵(lì)鋰離子電池及其配套材料國(guó)產(chǎn)化，鋰離子電池隔膜屬于國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的電池配套材料，符合國(guó)家《當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)領(lǐng)域指南》，同時(shí)屬于“國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2020年）”中所列的前沿技術(shù)。
國(guó)家工信部出臺(tái)的《新材料產(chǎn)業(yè)十二五規(guī)劃》和《電子信息產(chǎn)業(yè)十二五規(guī)劃―子規(guī)劃 1：電子基礎(chǔ)材料和關(guān)鍵元器件“十二五”規(guī)劃》，將電池材料專列，并明確提出“重點(diǎn)實(shí)現(xiàn)以下材料的產(chǎn)業(yè)化技術(shù)突破：鋰離子電池隔膜，特別是動(dòng)力型及儲(chǔ)能型鋰離子電池隔膜材料”，將動(dòng)力型及儲(chǔ)能型鋰離子電池隔膜材料作為重點(diǎn)發(fā)展。國(guó)產(chǎn)隔膜行業(yè)將獲得國(guó)家宏觀政策層面的大力支持。
2010年國(guó)務(wù)院出臺(tái)的《節(jié)能與新能源汽車發(fā)展規(guī)劃（2012-2020）》，把新能源汽車
作為了我國(guó)的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，未來(lái)十年，政府將財(cái)政投入一千億元打造新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，明確了到2020 年，新能源汽車產(chǎn)業(yè)化和市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到全球第一。這表明了電動(dòng)汽車
已經(jīng)成為了我國(guó)汽車工業(yè)轉(zhuǎn)型的主要戰(zhàn)略方向。同時(shí)也表明，動(dòng)力型鋰離子電池隔膜材料將成為隔膜市場(chǎng)需求增量的主要貢獻(xiàn)者。
根據(jù)2013 年國(guó)家發(fā)展改革委會(huì)同國(guó)務(wù)院有關(guān)部門對(duì)《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2011
年本）》調(diào)整后的條目，“鼓勵(lì)類”中第十六項(xiàng) 汽車第6款 “新能源汽車關(guān)鍵零部件：
能量型動(dòng)力電池組（能量密度≥110Wh/kg，循環(huán)壽命≥2000次)，電池正極材料（比容量
≥150mAh/g，循環(huán)壽命 2000 次不低于初始放電容量的 80％），電池隔膜（厚度 15～
40μm，孔隙率40%～60%）；”和第十九項(xiàng) 輕工第17款 “鋰離子電池用磷酸鐵鋰
等正極材料、中間相炭微球和鈦酸鋰等負(fù)極材料、單層與三層復(fù)合鋰離子電池隔
膜、”。均將鋰離子電池及其鋰離子電池隔膜材料列為國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展方向。
2006年9月14日，國(guó)家財(cái)政部等五部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于調(diào)整部分商品出口退稅率
和增補(bǔ)加工貿(mào)易禁止類商品目錄的通知》。根據(jù)《通知》規(guī)定，鉛酸蓄電池、氧化汞電池的出口退稅政策被取消；而將鋰離子電池出口退稅13%上調(diào)至17%。
（3）符合公司發(fā)展戰(zhàn)略要求
芳綸涂層鋰離子電池隔膜為國(guó)防軍工同配套研發(fā)項(xiàng)目，符合航天集團(tuán)發(fā)展軍工對(duì)高端基礎(chǔ)膜材料的需求。同時(shí)本項(xiàng)目合公司發(fā)展戰(zhàn)略中明確的主業(yè)方向，符合公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略要求，可加快推進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，符合公司發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)。
2、不再實(shí)施原項(xiàng)目的原因
根據(jù)公司戰(zhàn)略布局調(diào)整，公司將著力發(fā)展新能源新材料相關(guān)產(chǎn)業(yè)，并統(tǒng)籌布局保定、汕頭等產(chǎn)業(yè)基地，對(duì)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行建設(shè)地點(diǎn)或整體調(diào)整更能對(duì)公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)發(fā)揮更大作用。對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行變更是公司戰(zhàn)略發(fā)展的需要。
（二）變更為新項(xiàng)目的具體原因：
鋰離子電池軟包鋁塑復(fù)合膜產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目的投建，有利于擴(kuò)大公司在鋰離子電池業(yè)務(wù)領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率，實(shí)現(xiàn)公司在新材料、新能源領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。
1.公司戰(zhàn)略發(fā)展的需要。汕頭樂(lè)凱為公司彩色相紙的主要生產(chǎn)基地之一，隨著公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，汕頭樂(lè)凱的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)支撐公司戰(zhàn)略發(fā)展的重要性越發(fā)凸顯，根據(jù)公司產(chǎn)業(yè)布局及推進(jìn)的進(jìn)度安排，優(yōu)先在汕頭樂(lè)凱布局鋰離子電池軟包鋁塑復(fù)合膜項(xiàng)目，可以更快的促進(jìn)公司在鋰電池材料行業(yè)的發(fā)展。
2.公司在鋰離子電池軟包鋁塑膜產(chǎn)品的技術(shù)儲(chǔ)備已經(jīng)成熟，具備產(chǎn)業(yè)化的條件。公司已經(jīng)完成該產(chǎn)品的實(shí)驗(yàn)室開(kāi)發(fā)，目前申請(qǐng)鋁塑膜專利6件，授權(quán)2件，具備了該產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化的條件并具有在該領(lǐng)域深入開(kāi)發(fā)的能力。
3.市場(chǎng)需求旺盛，替代進(jìn)口產(chǎn)品潛力大。鋁塑膜是封裝軟包電池的重要材料。目前，高端鋁塑膜絕大部分依賴進(jìn)口，國(guó)產(chǎn)占有率不足7%。據(jù)《高工鋰電》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，
2016年國(guó)內(nèi)軟包電池產(chǎn)值達(dá)325億元，鋰電池鋁塑膜需求量為8952萬(wàn)平米，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)
模約27.4億元，同比2015年增長(zhǎng)27%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新能源汽車行業(yè)的快速增長(zhǎng)以及
軟包電池滲透率的不斷提升，將是推動(dòng)鋁塑膜需求爆發(fā)的主動(dòng)力，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)十分明顯，市場(chǎng)前景十分廣闊。
三、新項(xiàng)目具體內(nèi)容
（一）新項(xiàng)目基本情況
新項(xiàng)目以公司為實(shí)施主體，在汕頭樂(lè)凱廠區(qū)內(nèi)進(jìn)行建設(shè)。項(xiàng)目用地使用權(quán)為公司自有。建設(shè)內(nèi)容包括鋁塑膜生產(chǎn)線廠房一座，廠房?jī)?nèi)安裝1條鋁箔清洗線、1條表面處理線、1 條鋁塑膜干法復(fù)合線、1條鋁塑膜分切線、2 條后整理包裝線及其它配套設(shè)施。該項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，將具備年產(chǎn)鋁塑膜1,200萬(wàn)平米的生產(chǎn)能力。
（二）建設(shè)內(nèi)容及投資情況
本項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資15，716萬(wàn)元，其中建設(shè)投資13,880萬(wàn)元。主要包括以下建設(shè)內(nèi)
容：
單位：萬(wàn)元
項(xiàng)目 具體內(nèi)容 投資金額
廠房 建設(shè)生產(chǎn)線廠房一座 2,945
設(shè)備 一套鋁塑膜生產(chǎn)線及其他設(shè)備 7,773
安裝 安裝費(fèi)及其他費(fèi)用 3,162
其他 流動(dòng)資金 1,836
合計(jì) 15,716
計(jì)劃投資進(jìn)度見(jiàn)下表：
單位：萬(wàn)元
進(jìn)度 第1年度 第2年度
資金安排 1 2 3 4 1 2 3 4
建設(shè)資金 30 62 2,000 6,236 2,320 1,444 300 1,488
項(xiàng)目開(kāi)工前手續(xù)2018年2月完成，2018年3月開(kāi)工建設(shè)，2019年1月完成項(xiàng)目土
建、設(shè)備安裝調(diào)試，2019年6月完成試車。
目前已完成可研報(bào)告的編制和項(xiàng)目的發(fā)改委備案，目前正在進(jìn)行環(huán)評(píng)預(yù)評(píng)價(jià)相關(guān)手續(xù)，并開(kāi)始項(xiàng)目初步設(shè)計(jì)的編寫。
（三）預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)效益
序號(hào) 名稱 數(shù)據(jù)
1 鋁塑膜產(chǎn)能（萬(wàn)平米） 1,200
2 年均銷售收入（萬(wàn)元） 18,561
3 投資利稅率（％） 24.6
4 動(dòng)態(tài)稅后投資回收期（年） 7.8
四、新項(xiàng)目的市場(chǎng)前景和風(fēng)險(xiǎn)提示
（一）項(xiàng)目市場(chǎng)前景
鋁塑膜是一種用于鋰離子電池電芯包裝的高阻隔性封裝材料，是目前電池材料領(lǐng)域技術(shù)難度最高的材料之一。主要應(yīng)用于手機(jī)電池、手提電腦電池等高能量密度的軟包電池上。同時(shí)還應(yīng)用在電動(dòng)車高容量軟包動(dòng)力電池和航模等高倍率軟包電池上。目前全球主要鋁塑膜生產(chǎn)企業(yè)包括日本的DNP、SDK、韓國(guó)栗村、中國(guó)新綸（收購(gòu)日本 T&T）等。 根據(jù)高工鋰電調(diào)查數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)到 2018年，聚合物電池在消費(fèi)電子產(chǎn)品的占比從2012年的26%上升至76%。可以粗略估計(jì)，到2018年，3C類鋰離子電池軟包鋁塑膜的需求量將實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。
到 2020年國(guó)內(nèi)動(dòng)力軟包電池需求量將達(dá)到 45.40GWh，對(duì)鋁塑膜的需求量將達(dá)到
15867萬(wàn)平方米，相較于2015年的需求量將增長(zhǎng)近13倍；
到 2020年國(guó)內(nèi)鋁塑膜市場(chǎng)總規(guī)模將達(dá)到 90億元，“十三五”期間累計(jì)市場(chǎng)規(guī)模約
264億元(不考慮或因鋁塑膜供不應(yīng)求導(dǎo)致的漲價(jià)情景)，由于國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局日趨明朗，對(duì)
率先布局鋁塑膜業(yè)務(wù)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，存在較大發(fā)展空間。
國(guó)內(nèi)軟包電池及鋁塑膜市場(chǎng)需求現(xiàn)狀及預(yù)測(cè)見(jiàn)下表：
2015 2016 2017 2018 2019 2020
新能源汽 152um鋁塑膜需求（萬(wàn)平方米） 1,150 1,890 3,449 5,809 9,281 15,867
車動(dòng)力類 152um鋁塑膜單價(jià)（元/平方米） 40 38 36 35 34 33
152um鋁塑膜市場(chǎng)規(guī)模（億元） 4.6 7.2 12.5 20.3 31.5 52.3
88、113um鋁塑膜需求（萬(wàn)平方 5,600 7,062 8,369 10,034 12,186 14,988
3C、儲(chǔ) 米）
能及其他 88、113um鋁塑膜單價(jià)（元/平方 30 29 28 27 26 25
類 米）
88、113um鋁塑膜市場(chǎng)規(guī)模（億 16.9 20.2 23.2 27 31.8 37.9
元）
國(guó)內(nèi)鋁塑膜需求量 6,750 8,952 11,819 15,844 21,467 30,855
國(guó)內(nèi)鋁塑膜市場(chǎng)總規(guī)模（億元） 21.5 27.4 35.7 47.3 63.3 90.2
資料來(lái)源：浙商證券研究所
預(yù)計(jì)2020年國(guó)內(nèi)鋁塑膜年需求量達(dá)3.1億平米，其中88、113μm鋁塑膜年需求量達(dá)
到約1.5億平米，占國(guó)內(nèi)鋁塑膜需求總量的49%左右。
（二）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策
1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自三個(gè)方面：一是市場(chǎng)供需實(shí)際情況；二是項(xiàng)目產(chǎn)品市場(chǎng)售價(jià)波動(dòng)；三是項(xiàng)目產(chǎn)品和主要原材料價(jià)格變動(dòng)。
根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，鋁塑膜市場(chǎng)未來(lái)仍然保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，未來(lái)由于動(dòng)力汽車的啟動(dòng)，鋁塑膜的需求還會(huì)有所爆發(fā)，因此市場(chǎng)需求風(fēng)險(xiǎn)較小。
公司鋰電隔膜產(chǎn)品的規(guī)模化生產(chǎn)和銷售，將為鋁塑膜的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)奠定良好的基礎(chǔ)，可在較短的時(shí)間內(nèi)與客戶廠家達(dá)成供需關(guān)系。
隨著國(guó)內(nèi)生產(chǎn)廠家的增多，售價(jià)會(huì)出現(xiàn)一定下降的趨勢(shì)。根據(jù)敏感性分析的結(jié)果來(lái)看，銷售價(jià)格對(duì)本項(xiàng)目影響程度較大，且在未來(lái)幾年價(jià)格仍然是持續(xù)下降的趨勢(shì)，還是存在一定的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。本項(xiàng)目充分考慮了當(dāng)前價(jià)格情況與未來(lái)價(jià)格的下降，通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格分析，隨著國(guó)內(nèi)廠家的增多且產(chǎn)品質(zhì)量不斷提高，一旦打破日韓產(chǎn)家的壟斷，估計(jì)未來(lái)3～5年內(nèi)鋁塑膜價(jià)格會(huì)下降20%。本項(xiàng)目在產(chǎn)品定位上，定位于替代進(jìn)口的高性能鋁塑膜，為應(yīng)對(duì)未來(lái)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品定價(jià)時(shí)考慮了未來(lái)價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)，定價(jià)比國(guó)產(chǎn)非高性能鋁塑膜價(jià)格下調(diào) 10%左右。同時(shí)，公司還可在產(chǎn)業(yè)化后不斷進(jìn)行技術(shù)改進(jìn)與生產(chǎn)工藝改進(jìn)進(jìn)行產(chǎn)品降成本來(lái)應(yīng)對(duì)價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)來(lái)說(shuō)價(jià)格下降對(duì)項(xiàng)目的影響的風(fēng)險(xiǎn)可控。
原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)主要是指主要原材料價(jià)格上漲，造成產(chǎn)品成本上升，盈利能力下降。
新項(xiàng)目原料來(lái)源廣泛，價(jià)格近些年和未來(lái)持續(xù)呈平穩(wěn)或下降趨勢(shì)，且隨著本項(xiàng)目產(chǎn)能的釋放，原材料采購(gòu)量的增加，價(jià)格仍然會(huì)下降，根據(jù)行業(yè)規(guī)律，如果產(chǎn)品售價(jià)大幅度下降，會(huì)有整體行業(yè)的因素影響，因此行業(yè)內(nèi)原材料也會(huì)保持相類似的價(jià)格變化趨勢(shì)，因此原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)較低。從長(zhǎng)期走勢(shì)看，燃料、動(dòng)力價(jià)格必然呈上漲趨勢(shì)。但本項(xiàng)目燃料、動(dòng)力用量所占成本費(fèi)用比例 5.3%，綜合影響較小。因此燃料、動(dòng)力價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)屬低風(fēng)險(xiǎn)。
2、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)及對(duì)策
本項(xiàng)目技術(shù)來(lái)自于公司研究所，屬公司自主研發(fā)，目前制作樣品滿足客戶要求、接近對(duì)標(biāo)產(chǎn)品質(zhì)量水平，但仍屬公司新產(chǎn)品，從實(shí)驗(yàn)室到產(chǎn)業(yè)化的過(guò)程中，存在產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化技術(shù)未達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，需要積極了解市場(chǎng)需求變化，加快試驗(yàn)室技術(shù)開(kāi)發(fā)工作，盡快組織進(jìn)行配方工藝與設(shè)備的匹配性和適應(yīng)性方面的驗(yàn)證試驗(yàn)，建立產(chǎn)品及中間品的質(zhì)量監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，并保證樣品盡快得到客戶的認(rèn)可。
同時(shí)在工藝設(shè)計(jì)及設(shè)備選型上充分評(píng)估考慮各個(gè)質(zhì)量控制點(diǎn)的要求，引進(jìn)高性能的
在線檢測(cè)設(shè)備，全線貫徹不產(chǎn)生，不接收，不流出的“三不”質(zhì)量管理的原則。
持續(xù)改進(jìn)產(chǎn)品配方，不斷提高產(chǎn)品質(zhì)量，做好降低生產(chǎn)成本技術(shù)儲(chǔ)備，在一定程度上降低產(chǎn)品技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。
3、產(chǎn)品替代風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策
鋁塑膜作為鋰離子電池的包裝材料存在被替代或鋰離子電池被替代的風(fēng)險(xiǎn)。
由于鋁塑膜因其具有極高的阻隔性、良好的冷沖壓成型性、耐穿刺性、耐電解液穩(wěn)定性、耐高溫，絕緣性強(qiáng)等特點(diǎn)。與目前行業(yè)內(nèi)其他包裝材料相比，鋁塑膜更具以下優(yōu)勢(shì)，且目前暫未出現(xiàn)可替代鋁塑膜的包裝材料。故鋁塑膜作為鋰離子電池的包裝材料被替代的風(fēng)險(xiǎn)很小。
4、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)及對(duì)策
由于國(guó)家對(duì)于企業(yè)環(huán)保方面要求越來(lái)越嚴(yán)格，不斷有新的環(huán)保政策出臺(tái)。項(xiàng)目在建設(shè)及與運(yùn)營(yíng)階段均存在環(huán)保政策風(fēng)險(xiǎn)。
本項(xiàng)目工藝技術(shù)先進(jìn)，生產(chǎn)過(guò)程實(shí)施廢物綜合利用，有效地減少了污染物外排量。
樂(lè)凱膠片作為國(guó)有控股企業(yè)，積極響應(yīng)國(guó)家出臺(tái)的法規(guī)、政策、號(hào)召。公司十分重視在環(huán)保方面的投資建設(shè)，在本項(xiàng)目中用于購(gòu)置安裝環(huán)保相關(guān)設(shè)備的投資為 530萬(wàn)。同時(shí)依托汕頭樂(lè)凱的“三廢”治理設(shè)施和外部相關(guān)廠家對(duì)廢棄物的處理設(shè)施，對(duì)生產(chǎn)過(guò)程中排放的“三廢”進(jìn)行綜合治理與利用，預(yù)計(jì)本項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，正常生產(chǎn)時(shí)“三廢”排放種類少、數(shù)量小，通過(guò)綜合利用、治理后均能達(dá)到國(guó)家的有關(guān)環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)，將環(huán)保方面風(fēng)險(xiǎn)降到最低。
5、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)及對(duì)策
存在投資收益不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
本項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為20.9%（稅后），動(dòng)態(tài)投資回收期為7.8年（稅后）（含建
設(shè)期），總投資收益率為24.0%，盈虧平衡點(diǎn)達(dá)產(chǎn)第一年為34.0%。
到 2020年將具備年產(chǎn)1,200萬(wàn)平米鋁塑膜產(chǎn)品產(chǎn)能，項(xiàng)目產(chǎn)值可達(dá)到規(guī)模化，因此，
綜合本項(xiàng)目整體規(guī)劃來(lái)看，項(xiàng)目盈利風(fēng)險(xiǎn)較低。
6、項(xiàng)目管理和組織實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)及對(duì)策
存在管理和組織實(shí)施的效率風(fēng)險(xiǎn)。
現(xiàn)汕頭樂(lè)凱各項(xiàng)管理制度均較齊全，組織機(jī)構(gòu)設(shè)置健全，本項(xiàng)目由公司統(tǒng)一協(xié)調(diào)，保證產(chǎn)品的原材料供應(yīng)、生產(chǎn)管理組織、儲(chǔ)運(yùn)、檢驗(yàn)、銷售、維護(hù)保養(yǎng)等，實(shí)施資源共享。
本項(xiàng)目建設(shè)在汕頭樂(lè)凱廠區(qū)內(nèi)，廠房周邊設(shè)施基本能滿足項(xiàng)目要求。因此本項(xiàng)目工程及配套風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率較小。
五、新項(xiàng)目審批備案情況
2017年9月12日，新項(xiàng)目在廣東省汕頭高新區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展局完成備案，備案項(xiàng)目編號(hào)：
2017-440500-29-03-609598。環(huán)評(píng)預(yù)評(píng)價(jià)等相關(guān)手續(xù)正在辦理當(dāng)中。
六、本次變更部分募集資金用途的決策程序
（一）董事會(huì)審議情況
2017年9月13日公司七屆九次董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于變更募集資金投資項(xiàng)目（鋰
電隔膜涂布生產(chǎn)線二期項(xiàng)目）的議案》，并同意將該議案提交股東大會(huì)討論。
（二）獨(dú)立董事意見(jiàn)
公司本次變更募集資金投資項(xiàng)目是公司根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展和經(jīng)營(yíng)實(shí)際情況作出的合理決策，可提高公司募集資金的使用效率，有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，符合公司及全體股東的共同利益。不存在變相改變募集資金投向和損害股東利益特別是中小股東利益的情況，符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)、上海證券交易所和公司關(guān)于募集資金使用的有關(guān)規(guī)定。我們一致同意公司本次對(duì)募集資金投資項(xiàng)目進(jìn)行變更并同意將該議案提交股東大會(huì)審議。
（三）監(jiān)事會(huì)意見(jiàn)
本次募投項(xiàng)目的變更，是公司根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展和經(jīng)營(yíng)實(shí)際情況作出的合理決策，有利于提高募集資金使用效率。不存在損害公司和公司全體股東特別是中小股東利益的情形。
符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)、上海證券交易所和公司關(guān)于募集資金使用的有關(guān)規(guī)定。監(jiān)事會(huì)同意公司變更該募集資金投資項(xiàng)目，并同意提交公司股東大會(huì)審議。
七、保薦機(jī)構(gòu)核查意見(jiàn)
經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為：
樂(lè)凱膠片本次變更募集資金投資項(xiàng)目經(jīng)過(guò)公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)審議，獨(dú)立董事發(fā)表了明確的同意意見(jiàn)，相關(guān)事項(xiàng)尚需提交股東大會(huì)審議，符合《上海證券交易所股票上市規(guī)則》、《上海證券交易所上市公司募集資金管理辦法（2013年修訂）》等法規(guī)和制度
的規(guī)定，本保薦機(jī)構(gòu)對(duì)本次擬變更部分募集資金投資項(xiàng)目的事項(xiàng)無(wú)異議。
（以下無(wú)正文）
（本頁(yè)無(wú)正文，系《中信證券股份有限公司關(guān)于樂(lè)凱膠片股份有限公司變更部分募集資金投資項(xiàng)目之核查意見(jiàn)》的簽字蓋章頁(yè)）
保薦代表人：
唐亮 宋志剛
中信證券股份有限公司
2017年9月19日
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